富家激光:业绩契合预期,17年远景黑暗

2017-02-24 11:42:59 泉源:中国证券网 作者:中金公司 贾乃鑫,史成波

  预测红利同比增长2.5%

  公司发布2016 年业绩快报,估计2016 年归母净利润同比增长2.5%,契合预期。公司估计本期办理用度增长较多,次要是由于研发项目投入及人工开支增幅较大招致。

  存眷要点

  小功率激光业务将完成较快增长。公司小功率激光业务卑鄙次要是消耗电子行业和新动力锂电池行业。我们看好小功率激光业务2017 年开展:1)2017 年迎来消耗电子行业大年。公司次要客户产物将更新换代,客户新产物新工艺(OLED、3D 玻璃等)将对公司小功率激光设置装备摆设提出新的推销需求。2)估计将来2~3 年锂电池行业仍将维持较高的景心胸,公司锂电池精细焊接业务将坚持疾速增长。

  大功率激光设置装备摆设使用逐渐拓展。公司大功率激光设置装备摆设次要与通快竞争,卑鄙行业次要是汽车、轨交、农业机器和航空航天等范畴。

  此中,公司在客车范畴曾经积聚肯定客户劣势,产物在客车的天窗消费关键使用较多。我们估计随着公司大功率激光设置装备摆设卑鄙客户的拓展,以及激光加工工艺的遍及,公司大功率激光设置装备摆设2017年仍将完成20%+疾速增长。

  主动化配套翻开生长空间。公司主动化转型停顿顺遂。现在公司激光成套设置装备摆设中,小功率激光加工设置装备摆设用的机器臂等曾经根本完成自主配套。激光设置装备摆设中主动化使用比例正逐年降低,估计主动化浸透率将来将由现在的27%增长至50%。

  估值与发起

  我们小幅调解公司2016/2017 红利预测-2.6%/-2.1%至7.65/10.89 亿元。公司以后股价对应2016/2017 P/E32.6x/22.9x,维持“引荐”评级,目的价27.25 元,对应2017P/E 27x。

  危害

  苹果创新低于预期,主动化业务拓展低于预期。