富家激光:受害3C设置装备摆设需求会合开释

2017-02-16 14:49:39 泉源:上证报APP·中国证券网 作者:中金公司 贾乃鑫,史成波

  要点

  我们克日调研了富家激光,公司各业务线运营开展顺遂,调研要点如下:

  低功率激光劣势位置稳定。公司低功率激光支出中70%泉源于消耗电子行业。2017 年是苹果手机改造大年,估计公司消耗电子类业务将坚持较快增长。公司低功率激光在技能和交货周期上劣势分明。高端消耗电子客户由于失密需求,会麋集下单,并要求在一个月内交货。公司竞争敌手很难包管交货色质和周期,公司行业位置较为稳定。

  存眷OLED 设置装备摆设研发及使用。在高端消耗电子企业的动员下,估计2017 年OLED 表现屏将开端遍及。现在激光在OLED 消费关键中的使用次要是准分子激光设置装备摆设和激光切割设置装备摆设。此中激光切割设置装备摆设是成熟产物,准分子激光设置装备摆设公司正在研发。估计准分子激光设置装备摆设最快2017 年可以提供样机。

  大功率激光逐渐完成出口替换。公司在大功率激光范畴次要竞争敌手是德国通快。现在在中国市场中,公司市场份额约50%,通快约45%。公司设置装备摆设贩卖价钱与通快相差不大,但售后效劳呼应工夫和全运用周期本钱具有劣势,将来随着行业经历的不时丰厚,公司产物无望逐渐完成出口替换。

  主动化转型稳步推进。现在公司主动化次要是基于激光业务的主动化,上范围的主动化使用次要是消耗电子的主动化和汽车行业的主动化。现在公司主动化的浸透率(含有主动化功用的激光设置装备摆设支出占比)曾经超越27%,将来无望到达50%。

  发起

  公司以后股价对应2017/2018 P/E 辨别为21.6x/18.0x,估值处于汗青较低程度,我们维持“引荐”,目的价27.25 元,对应2017P/E 25x。

  危害

  苹果创新低于预期,主动化业务拓展低于预期。